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　　本周
，爱马仕 、LVMH和开云集团相继公布的第一季度财报，清晰地揭示了中东冲突对全球奢侈品行业的广泛冲击。从迪拜购物中心的人流锐减到巴黎门店的游客缺失 ，这场战争的影响已从区域市场蔓延至全球
，甚至连一向抗周期的爱马仕也未能幸免 。

　　爱马仕：增速大幅放缓，股价创纪录暴跌

　　素来被视为奢侈品行业“定海神针”的爱马仕此次遭遇重挫
。财报显示 ，公司一季度合并营收为40.7亿欧元
，按固定汇率计算同比增长5.6%，远低于市场预期的7.44%及上年同期的9.8%。受此影响 ，爱马仕股价一度暴跌逾14%
，创下自1989年上市以来的最大单日跌幅，市值蒸发超250亿欧元 。

　　包含中东在内的“其他地区 ”销售额同比下滑5.9% ，至1.6亿欧元
。爱马仕首席财务官在财报电话会上指出，中东局势对集团一季度整体增长造成了约1.5个百分点的拖累。他还透露
，1月和2月该地区还保持着两位数的强劲增长，但“3月戛然而止” 。

　　冲突的影响远不止于中东本地
。由于中东游客锐减 ，高度依赖旅游消费的法国本土市场销售额同比下降2.8%至3.47亿欧元
，3月份的下滑尤为明显。瑞士和英国的店铺也因中东顾客减少而受到冲击 。

　　LVMH与开云：同样承压，业绩集体失色

　　全球最大奢侈品集团LVMH本周发布的财报显示 ，集团一季度有机增长仅为1%
，核心的时装与皮具部门销售额同比下降2%
。首席财务官表示，中东业务占集团总销售额的6% ，战争使集团本季度有机增长减少了约一个百分点。

　　开云集团的处境更为艰难 。其一季度收入同比下跌6%至35.7亿欧元
，核心品牌古驰的收入下滑8%。开云在中东的零售收入在第一季度下降了11%，凸显了该地区对其业绩的重要性
。

　　冲击波传导：从游客锐减到“向往型消费
”降温

　　中东冲突对奢侈品行业的打击是多层次的。其一是游客流的直接中断 。迪拜作为全球奢侈品购物的枢纽 ，其购物中心3月份的客流量和销售额均出现大幅下滑
。依赖中东游客的欧洲门店也因此遭受池鱼之殃。

　　其二是对消费信心的间接打击 。高油价和地缘政治不确定性加剧了全球通胀预期
，动摇了消费者的购买意愿
。爱马仕执行主席承认，首次购买入门级产品的“向往型客户”数量有所减少 ，这类消费者对经济周期更为敏感。

　　市场展望：短期承压，复苏可期？

　　这场业绩“滑铁卢 ”引发了对奢侈品行业前景的重新评估 。过去两年
，奢侈品牌激进的涨价策略已对需求造成实质性伤害，而中东冲突则进一步推迟了行业复苏的时间表
。自去年年底以来 ，多家欧洲上市奢侈品公司的总市值已蒸发约1760亿美元。

　　尽管如此
，部分积极信号也开始浮现 。爱马仕管理层表示，3月下旬以来 ，中东地区的销售已出现改善迹象
。百年灵CEO也对中东市场持乐观态度
，认为“一旦局势稳定，旅游业将在一夜之间恢复
”。

　　市场普遍认为 ，尽管短期利空叠加
，但并未从根本上改变奢侈品行业的长期逻辑 。对于超高净值人群而言，其消费能力依然稳固 ，真正的考验在于消费者的信心和旅游热情何时能够重燃。